药明康德:定增加码CDMO业务 一体化布局再升级,药明康德最新消息,药明康德最新信息

《 药明康德 (603259) 》

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药明康德:定增加码CDMO业务 一体化布局再升级
2020-07-31

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  药明康德(603259)发布定增预案,拟向不超过35名特定投资者发行不超过1.05亿股A股股票,募集总金额不超过652,794万元,发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易价格的80%,锁定期限为6个月,目前进度为提交中国证监会审核并给予反馈意见。

  募资资金主要目的为扩大CDMO/CMO产能建设。本次非公开发行A股募集资金主要用于合全药业相关资产的建设,共涉及投资项目7项,项目总投资金额为89.71亿元,拟使用募集资金65.28亿元。根据公司公告,募投各项目均具有良好的投资收益,各项目税后的内部收益率最低为16.29%,最高可达到20.29%,具有良好的发展前景,建设周期为6-9.86年,全部达产后预计创造年收入总额66.58亿元,创造年利润总额16.98亿元,收入和利润分别占2019年收入和利润的比例分别为51.69%、72.65%,募投项目对公司未来业绩影响重大。

  CDMO/CMO业务具有较好的发展前景。中国的CDMO/CMO市场规模从2014年的31亿美元增长到2018年的56亿美元,年均复合增长率为15.9%。预计将会以21.1%的年均复合增长率保持增长,到2023年达到146亿美元。截至2019年末,公司CDMO/CMO领域的订单金额约为48亿元,而相对应,该项业务收入规模为37.5亿元,截至2019年末公司CDMO/CMO主要业务主体合全药业的产能利用率和产销率已经分别达到了74.16%和85.00%,公司现有产能难以满足快速增长的业务需求。

  盈利预测与投资建议:考虑公司基本面情况及行业景气度等因素,2020年非经常性损益影响下,预计2020-2022年将实现营收164.76亿元、197.72亿元、251.69亿元,实现归母净利润29.67亿元、35.63亿元、42.91亿元,EPS为1.28、1.54、1.86元。参考行业内同类型公司的估值情况,给予龙头企业一定的估值溢价,给予公司2020年1.4-1.5倍peg估值,合理区间为107.52-115.20元,给予“推荐”评级。

  风险提示:核心技术人员流失;汇率变动;行业景气度下滑;产业转移不及预期。

(文章来源:财富动力网)

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